Autopista Los Libertadores
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Ante Disminución de Capital Santiago, 26 de agosto de 2008. Clasificadora de Riesgo Humphreys Ltda., ha acordado ratificar la clasificación de los bonos de Sociedad Concesionaria Autopista Los Libertadores S.A. en “Categoría A+” y mantener su tendencia como “Estable”, ello no obstante la disminución de capital pagado en $ 2.091 millones, lo cual representa el 12% de éste al 30 de junio de 2008. De acuerdo con lo informado por la administración de la concesionaria, la disminución de capital sería utilizada por los accionistas para reducir la deuda relacionada que los mismos mantienen con el emisor; por lo tanto, la operación solo formalizaría retiros que hubo en el pasado en conformidad con lo establecido en los respectivos contratos de financiamiento en relación con el uso de los flujos de libre disposición. La línea de bonos y los instrumentos emitidos a su cargo (Categoría A-) cuenta con la garantía de carácter incondicional e irrevocable de XL Capital Assurance Inc. Sin embargo, dada la debilidad financiera del garante (Moody´s Investors Service la ha calificado en escala global en “Categoría B2” con perspectivas Negativas), la clasificación de los títulos de deuda se fundamenta exclusivamente en la capacidad de pago de la sociedad concesionaria, la cual está determinada principalmente por el flujo de vehículos de de la autopista denominada Los Libertadores. En opinión de Humphreys, las características propias de la concesión otorgan al emisor la fortaleza financiera necesaria para responder en forma adecuada a sus obligaciones financieras. En general, su solidez se basa en el hecho que la concesión dispone de un flujo vehicular consolidado entre las ciudades de Los Andes y Santiago (o más al sur de la capital); sirve de conexión con Argentina (y con ello a otros países); aprovecha el flujo provocado por el crecimiento urbano (básicamente el sector de Colina y Chicureo) y está inserta dentro de un marco regulador ya probado que se sustenta en una estructura legal transparente y que contempla mecanismos para dar solución a eventuales controversias. A la fecha, la autopista concesionada cuenta con siete años de operación y, según los últimos estados financieros, presenta un Ebitda cercano a los US$ 20,3 millones, con una tasa de crecimiento real de 21,62% promedio en los últimos dos años. Sociedad Concesionaria Autopista Los Libertadores S.A. (Autopista Los Libertadores) mantiene la concesión vial que une la Región Metropolitana con las provincias de Chacabuco y de Los Andes, más conexiones de enlaces con otras carreteras. Según datos a junio de 2008, el Ingreso de Explotación y Resultado de Explotación de la concesionaria ascendieron a MM$ 6.247 y MM$ 3.662 con una variación real de 4,67% y 0,27%, respectivamente, en relación con igual fecha de 2007. La utilidad neta de la sociedad a junio de 2008 alcanzó los MM$ 777. Los pasivos financieros totales ascienden a MM$ 94.370. Al 30 de junio de 2008, la sociedad emisora mantiene vigente sus series de bonos A, B y C, cuyo valor par total asciende a MM$ 94.370.
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