Securitizadora Banchile (Patrimonio 12)
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Primera Emisión Cuyo Colateral es Deuda con Garantía Accionaria Santiago, 17 de octubre de 2007. Clasificadora de Riesgo Humphreys Ltda. asignó “Categoría A-“ a los títulos de deuda del décimo segundo patrimonio separado de Banchile Securitizadora S.A., cuyo activo de respaldo corresponde a bonos emitidos por la Sociedad de Inversiones Pampa Calichera S.A. (Pampa Calichera) en el mercado de Estados Unidos. La clasificación de los títulos, responde al riesgo traspasado a los bonistas, el cual depende, en primera instancia, de la capacidad de pago de Pampa Calichera y, en caso de cesación de pago de éste, de los recursos provenientes del fondo de reserva y de la enajenación de las acciones de Soquimich que garantizan la emisión de Pampa Calichera en el mercado norteamericano. La caución del activo de respaldo, compuesta por acciones de Soquimich, se valoriza a precio de mercado y equivale a dos veces el capital adeudado, no pudiendo en ningún momento ser inferior a 1,8 veces del valor del mismo. Además, la operación dispone como resguardo adicional la constitución de un fondo de reserva equivalente al pago de intereses de vencimiento más próximo. Este fondo debe ser enterado en efectivo, carta de crédito o equivalentes de efectivos. Por otra parte, el patrimonio separado cuenta con un margen de operación (spread entre activos y pasivos) y un fondo de liquidez por US$ 80.000 que le permiten cubrir en forma razonable los gastos esperados para el patrimonio separado. El Bono securitizado, de acuerdo a lo establecido en el contrato de emisión, presenta una estructura de pago flexible. En consecuencia, se ha establecido inicialmente una tabla de amortización de similares características a la ofrecida por el activo subyacente (bonos emitidos en EEUU). Sin embargo, si Pampa Calichera cayera en default, la amortización del título securitizado y el pago de los intereses devengados se desplazaría a la fecha de término del contrato de emisión, existiendo la obligación por parte del emisor de acelerar el pago de los bonos toda vez que disponga de recursos para esos fines (por ejemplo, con los recursos allegados por la liquidación de la garantía). El bono securitizado se encuentra denominado en dólares, asciende a US$ 65 millones, ofrece una tasa de interés de un 7,61% anual y cuenta con cinco amortizaciones de igual valor en los años 2018, 2019, 2020, 2021 y 2022. Por su parte, el colateral (Bono de Calichera) asciende a US$ 65 millones y cuenta con una tasa de interés de 7,75% anual. Las perspectivas de la clasificación se estiman Estables a futuro, principalmente porque no se visualizan cambios en los factores de relevancia que incidan favorable o desfavorablemente en la clasificación de riesgo del título de deuda. En cuanto a los bonos serie C, dado su carácter de subordinados, se clasifican en Categoría C.
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